向巴菲特學管理

向巴菲特學管理：巴菲特寫給股東的信．經營管理篇
Warren Buffett
2011/05/18

- EBITDA：未計利息、稅項、折舊及攤銷前利益。
- 練習不會造就完美；練習只會讓你定型。
- 卓越的管理績效(以經濟報酬率來衡量)最重要的是你坐上什麼船，
遠超過你多會划槳(雖然聰明才智與努力在不管好壞的任何企業都大有幫助)。
- 如果你發現自己坐在一艘一直漏水的船上，與其花精力補漏洞，不如改作另一艘船。
- The Superinvestors of Graham-and-Soddsville 葛拉漢與陶德村的超級投資人
Benjamin Graham與David Dodd著作<證券分析>(Security Analysis>、
<智慧型股票投資人>(Intelligent Investor)
- 尋找相對於價格具有很大安全邊際(margin of safety)的價值。
- 這類投資人只專注在兩個變數：價格和價值。
- 有些風險與報酬的交換相關是正向的，價值投資正好相反。
如果你以60美分買一張1美元鈔票，它的風險比用40美分買1美元高，後者對報酬的期待較高。
在價值型投資組合裡，報酬的潛力越大，風險越小。
- 你也必須有足夠的知識能概略估計基本營運的價值，但你不會以接近的價格買它。這是葛拉漢說要有安全邊際的意思。你不會以8000萬美元買價值8300萬美元的事業，而會為自己留很大的差價。
如果蓋一座橋，你堅持要能承受3萬磅的重量，但只讓1萬磅的卡車過橋。這個原則也適用在投資上。